紅星資本局4月4日消息，昨日，東鵬飲料（605499.SH）正式遞表港交所，謀求“A+H”兩地上市。招股書顯示，東鵬飲料去年營收和凈利潤分別為158.30億元和33.26億元，分別同比增長40.62%和63.08%。
業績增長的背后，東鵬飲料的產品多元化問題仍待解。目前，能量飲料的營收占比仍超八成，第二增長曲線（電解質飲料）對東鵬飲料的營收貢獻仍有限。
在推進全球化戰略的過程中，東鵬飲料將東南亞作為重點布局方向，這一地區雖有廣闊的市場前景，但仍然面臨本土品牌的嚴峻挑戰。
東鵬特飲貢獻了超8成營收
第二曲線增長難尋
東鵬飲料的歷史可以追溯到1994年，彼時，其前身東鵬飲料廠在深圳成立，主要生產涼茶和豆奶。1997年，東鵬飲料廠更名為東鵬實業有限公司，并開始生產功能性飲料，次年“東鵬特飲”問世。2003年，東鵬飲料完成改制楊帆配資，后在2021年上市，成為“能量飲料第一股”。
招股書顯示，根據弗若斯特沙利文報告，按銷量計，東鵬飲料在中國功能飲料市場自2021年起連續4年排名第一，市場份額從2021年的15%增長到2024年的26.3%。
財務方面，2022年至2024年，東鵬飲料的營收分別為85億元、112.57億元、158.30億元，凈利潤分別為14.41億元、20.40億元、33.26億元，凈利潤率分別為16.9%、18.1%、21%。
對于2024年業績的顯著增長，東鵬飲料在2024年年報中稱，主要由于公司不斷優化產品和客戶結構，積極拓展全國市場傳統渠道，進一步提高產品的市場占有率和覆蓋范圍等。
招股書顯示，東鵬飲料的產品主要分為功能飲料和其他飲料產品兩類，其中功能飲料包括能量飲料（東鵬特飲）和運動飲料（“東鵬補水啦”），其他飲料產品包括茶飲料、咖啡飲料、植物蛋白飲料等。
據招股書，2022年至2024年，東鵬特飲的營收分別為82.11億元、103.54億元、133.04億元，占總營收的比重分別為96.6%、91.9%、84.0%。
福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪告訴紅星資本局，東鵬飲料高度依賴東鵬特飲這一大單品，一旦該產品市場需求下降或出現質量問題，將對公司整體業績產生嚴重影響。此外，這也限制了公司的業務多元化發展，增加了經營風險。
至于東鵬飲料于2023年1月推出的東鵬補水啦（在年報中歸為“電解質飲料”）楊帆配資，在2023年和2024年的營收分別為3.93億元、14.95億元，占總營收的比重分別為3.5%和9.4%。
在電解質飲料市場，東鵬補水啦需與元氣森林、寶礦力水特、佳得樂等多個品牌競爭。根據數據平臺馬上贏統計，2023年元氣森林“外星人”電解質水的銷售額突破30億元，同比增長近三倍，穩居電解質水市場四分之一的市場份額。
值得注意的是，2024年，東鵬飲料銷售費用較2023年同期增長37.09%，達到26.81億元。東鵬飲料稱，銷售費用上漲主要源于職工薪酬支出、廣告宣傳費支出和渠道推廣費支出，漲幅分別達到24.77%、54.45%和54.03%。
赴港上市謀全球化
東南亞成重點布局方向
其實在遞表港交所之前，東鵬飲料就有境外融資的計劃。
早在2022年，東鵬飲料就曾籌劃境外發行GDR（全球存托憑證），并在瑞士證券交易所上市。后在2024年2月，東鵬飲料發布公告稱，因內外部環境等客觀因素發生變化，公司決定終止本次GDR的申報事宜。
不過，推進全球化布局一直是東鵬飲料的重要戰略。3月7日晚間，東鵬飲料在公告中提到，公司赴港上市是為進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，提升公司國際化品牌形象，滿足公司國際業務發展需要，深入推進公司全球化戰略。
科方得智庫研究負責人張新原告訴紅星資本局，赴港上市可以為東鵬飲料拓寬融資渠道，為公司提供更多的資金來源，并且能提高公司的知名度和國際影響力，為未來發展打下基礎。
東鵬飲料也一直在為“出海”做準備。2024年9月6日，東鵬飲料昆明生產基地正式開工；2024年11月18日，東鵬飲料發布公告稱，擬斥資12億元在海南建設生產基地。東鵬飲料在2024年年報中稱，正在建設中的海南和昆明生產基地將作為未來面向東南亞市場的重要生產及出口樞紐。
除了在國內建廠，去年12月13日，東鵬飲料還發布公告稱，公司計劃與全資子公司廣東東鵬飲料有限公司合資設立印尼公司，投資總額不超過2億美元（以最終實際投資金額為準），主要圍繞軟飲料的生產與貿易開展業務。
對于東南亞是東鵬飲料出海的重點布局方向。大消費分析師楊懷玉告訴紅星資本局，東南亞與中國相鄰，文化、飲食習慣相似，有利于東鵬飲料的產品推廣和市場開拓；同時東南亞人口眾多，經濟增長迅速，功能飲料市場需求旺盛，潛力巨大。
不過，詹軍豪指出，東鵬飲料在東南亞也會面臨激烈的市場競爭，國際品牌如天絲紅牛、百事Sting等占據較大市場份額，東鵬飲料要打開市場仍需一段時間。此外，不同地區的口味偏好和渠道特點也可能對東鵬飲料的產品推廣和渠道布局構成挑戰。
目前，東鵬飲料在境外市場的營收較少。2024年年報顯示，東鵬飲料（香港）有限公司在去年的營收為3193.63萬元，這與東鵬飲料2024年的營收相比幾乎可以忽略不計。
對于赴港上市計劃等問題，紅星資本局向東鵬飲料發送采訪郵件，截至發稿暫無回復。
紅星新聞記者俞瑤曾漢楊帆配資
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